恩华药业(002262) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
江苏恩华药业股份有限公司
注册地址：
江苏省徐州经济开发区杨山路18号
公司简称：
恩华药业
法人代表：
孙彭生
公司董秘：
段保州
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
医药制造业
公司电话：
0516-87661189
公司网址：
www.nhwa-group.com
上市时间：
2008-07-23
发行数量(万股)：
30000000
发行价格(元)：
5.68
发行市盈率(倍)：
29.89
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002262

最新业绩^TTM

每股收益

1.05(元)
每股净资产

8.21(元)
每股现金流

0.72(元)
净资产收益率

12.83(%)
总资产收益率

11.12(%)
毛利率

71.17(%)
利润增长率

25.23(%)
资产负债比

13.45(%)
市盈率

23.46(倍)
市净率

3.01(倍)
市盈增长比率

0.93(倍)
EV / EBIT

22.22(倍)
市销率

4.19(倍)
市值(亿)

251.94(亿元)

注：以上数据是基于恩华药业(002262)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	其他业务(补充)	422	8
2011-06-30	制剂:麻醉类	156	84
2011-06-30	制剂:精神类	125	81
2011-06-30	原料药	32	14
2011-06-30	制剂:其他制剂	23	30
2011-06-30	制剂:神经类	17	62

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	商业	418	8
2011-06-30	工业	354	72
2011-06-30	其他业务(补充)	4	78

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华东区	147
2011-06-30	华东区其中:制剂	124
2011-06-30	华北区	49
2011-06-30	华南区	41
2011-06-30	华中区	34
2011-06-30	西南区	30
2011-06-30	华东区其中:原料药	23
2011-06-30	西北区	22
2011-06-30	东北区	21
2011-06-30	国外销售	9

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2026-03-31^TTM	86.55	12.78
2025-12-31	87.04	13.25
2024-12-31	86.18	14.67
2023-12-31	87.47	15.57
2022-12-31	86.16	17.67
2021-12-31	86.07	18.71
2020-12-31	86.46	21.70
2019-12-31	85.80	19.95
2018-12-31	73.33	19.01
2017-12-31	74.55	21.67
2016-12-31	71.39	13.85
历史平均	61.05	15.62
行业平均	73.18	19.57

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2026-03-31^TTM	5.69	13.45
2025-12-31	5.92	12.96
2024-12-31	5.68	13.82
2023-12-31	6.46	12.53
2022-12-31	5.86	13.84
2021-12-31	5.93	13.93
2020-12-31	5.77	13.54
2019-12-31	5.82	14.20
2018-12-31	2.96	26.67
2017-12-31	3.04	25.45
2016-12-31	2.47	28.61
历史平均	2.05	38.95
行业平均	2.37	26.82

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前流动比率5.69高于历史平均水平2.05，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率5.69高于行业平均水平2.37，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.13低于历史平均水平0.39，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.13低于行业平均水平0.27，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2026-03-31^TTM	71.17	17.83	12.83	11.12
2025-12-31	72.13	17.85	13.12	11.44
2024-12-31	73.56	20.02	15.66	13.52
2023-12-31	72.83	20.51	16.12	14.11
2022-12-31	76.26	20.48	16.02	13.58
2021-12-31	77.20	20.28	16.21	14.01
2020-12-31	75.54	21.63	17.68	15.31
2019-12-31	62.61	15.84	18.32	15.64
2018-12-31	56.15	13.46	17.75	12.88
2017-12-31	47.97	11.06	16.09	11.37
2016-12-31	46.09	10.00	14.78	10.14
历史平均	42.87	8.85	17.96	10.52
行业平均	44.55	14.37	9.24	6.57

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.71高于历史平均水平0.43，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.71高于行业平均水平0.45，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.18高于历史平均水平0.09，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.18高于行业平均水平0.14，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.13低于历史平均水平0.18，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.13高于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2026-03-31^TTM	2.49	4.88	0.72	0.62
2025-12-31	2.18	4.84	0.74	0.64
2024-12-31	2.28	4.60	0.78	0.68
2023-12-31	2.18	4.42	0.79	0.69
2022-12-31	1.42	3.75	0.77	0.66
2021-12-31	1.48	3.69	0.80	0.69
2020-12-31	1.89	3.26	0.82	0.71
2019-12-31	4.49	4.95	1.15	0.99
2018-12-31	4.12	5.04	1.31	0.96
2017-12-31	4.88	4.74	1.38	1.03
2016-12-31	5.48	7.33	1.42	1.01
历史平均	6.11	8.30	2.14	1.23
行业平均	2.44	2.29	0.61	0.45

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.49低于历史平均水平6.11，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率2.49高于行业平均水平2.44，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.88低于历史平均水平8.30，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率4.88高于行业平均水平2.29，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.72低于历史平均水平2.14，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.72高于行业平均水平0.61，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。恩华药业(002262)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.62低于历史平均水平1.23，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.62高于行业平均水平0.45，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2026-03-31^TTM	1074	8375	736
2025-12-31	1057	8057	1343
2024-12-31	1144	7300	1213
2023-12-31	1037	6434	2010
2022-12-31	901	5622	1504
2021-12-31	798	4921	1572
2020-12-31	729	4123	1392
2019-12-31	663	3621	1361
2018-12-31	525	2956	927
2017-12-31	395	2452	750
2016-12-31	310	2096	670

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2026-03-31^TTM	0.00	0.00
2025-12-31	3.32	34.60
2024-12-31	6.24	60.18
2023-12-31	4.79	50.53
2022-12-31	3.68	44.74
2021-12-31	2.76	37.89
2020-12-31	1.85	27.81
2019-12-31	0.55	9.22
2018-12-31	0.55	9.61
2017-12-31	0.26	9.59
2016-12-31	0.22	9.40
历史平均	0.33	14.39
行业平均	2.23	54.53

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2026-03-31^TTM	3.01	23.46
2025-12-31	1.37	10.43
2024-12-31	1.51	9.65
2023-12-31	1.70	10.55
2022-12-31	1.95	12.15
2021-12-31	2.22	13.72
2020-12-31	2.65	15.01
2019-12-31	3.06	16.69
2018-12-31	3.11	17.53
2017-12-31	5.87	36.47
2016-12-31	6.29	42.56
历史平均	8.10	45.30
行业平均	2.32	24.85

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2026-03-31^TTM	10.86	1.05
2025-12-31	10.86	1.04
2024-12-31	10.86	1.13
2023-12-31	10.86	1.03
2022-12-31	10.86	0.89
2021-12-31	10.86	0.79
2020-12-31	10.86	0.72
2019-12-31	10.86	0.65
2018-12-31	9.02	0.51
2017-12-31	14.26	0.39
2016-12-31	20.90	0.49

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

恩华药业(002262)的前一交易日收盘价为24.7元，我们给予的估值为13.56元， 安全边际率为-45.10%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予恩华药业(002262)高估评级。

恩华药业(002262)基本面研究报告

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