纳思达(002180) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
纳思达股份有限公司
注册地址：
广东省珠海市香洲区珠海大道3883号01栋2楼、7楼B区，02栋1楼A区、2楼，03栋，04栋1至5楼，05栋
公司简称：
纳思达
法人代表：
汪东颖
公司董秘：
张剑洲
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
计算机、通信和其他电子设备制造业
公司电话：
0756-3265238
公司网址：
www.apexmic.cn
上市时间：
2007-11-12
发行数量(万股)：
14000000
发行价格(元)：
13.88
发行市盈率(倍)：
21.35
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002180

最新业绩^TTM

每股收益

0.43(元)
每股净资产

5.89(元)
每股现金流

3.85(元)
净资产收益率

7.27(%)
总资产收益率

1.36(%)
毛利率

35.98(%)
利润增长率

90.40(%)
资产负债比

71.71(%)
市盈率

47.95(倍)
市净率

3.49(倍)
市盈增长比率

0.49(倍)
EV / EBIT

127.09(倍)
市销率

1.02(倍)
市值(亿)

218.53(亿元)

注：以上数据是基于纳思达(002180)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	变电站综合自动化系统	27	46
2011-06-30	厂矿企业用继电保护	23	61
2011-06-30	其他业务(补充)	15	46

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	变电站综合自动化系统	27	46
2011-06-30	厂矿企业用继电保护	23	61
2011-06-30	其他业务(补充)	15	46

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华南	15
2011-06-30	华中	13
2011-06-30	西北	11
2011-06-30	东北	8
2011-06-30	西南	7
2011-06-30	华北	7
2011-06-30	华东	3

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	28.29	7.71
2019-12-31	25.36	8.05
2018-12-31	23.72	8.60
2017-12-31	20.13	8.64
2016-12-31	8.45	7.68
2015-12-31	62.47	8.62
2014-12-31	86.98	1.24
2013-12-31	88.68	20.40
2012-12-31	88.42	19.83
2011-12-31	90.09	20.18
2010-12-31	89.03	18.29
历史平均	62.00	12.61
行业平均	46.62	20.55

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.92	71.71
2019-12-31	0.78	74.64
2018-12-31	0.86	76.28
2017-12-31	0.88	79.87
2016-12-31	0.79	91.55
2015-12-31	3.95	37.53
2014-12-31	8.00	13.02
2013-12-31	6.79	11.32
2012-12-31	6.14	11.58
2011-12-31	7.24	9.91
2010-12-31	6.65	10.97
历史平均	4.59	38.00
行业平均	1.39	54.11

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.92低于历史平均水平4.59，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.92低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.72高于历史平均水平0.38，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.72高于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	35.98	2.29	7.27	1.36
2019-12-31	35.53	3.72	12.90	2.29
2018-12-31	35.68	5.55	18.58	3.37
2017-12-31	26.59	6.81	23.38	4.09
2016-12-31	35.66	-4.69	3.44	-0.52
2015-12-31	40.31	14.40	14.83	9.46
2014-12-31	61.09	43.68	35.90	31.19
2013-12-31	38.12	1.71	1.04	0.55
2012-12-31	47.37	8.60	3.83	3.10
2011-12-31	49.94	17.01	7.38	6.46
2010-12-31	51.40	18.65	7.69	6.75
历史平均	42.91	12.41	12.90	7.16
行业平均	19.24	6.19	8.05	4.91

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.36低于历史平均水平0.43，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.36高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.02低于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.02低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07低于历史平均水平0.13，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	4.32	7.68	2.09	0.59
2019-12-31	4.95	7.65	2.43	0.62
2018-12-31	5.38	7.06	2.56	0.61
2017-12-31	6.61	6.94	2.98	0.60
2016-12-31	1.09	1.44	1.30	0.11
2015-12-31	2.07	7.62	1.05	0.66
2014-12-31	3.45	57.38	0.82	0.71
2013-12-31	1.38	1.59	0.36	0.32
2012-12-31	1.46	1.82	0.41	0.36
2011-12-31	1.64	1.88	0.42	0.38
2010-12-31	1.62	1.98	0.41	0.36
历史平均	2.74	9.75	1.15	0.46
行业平均	4.83	3.46	1.53	0.71

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.32高于历史平均水平2.74，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率4.32低于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.68低于历史平均水平9.75，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率7.68高于行业平均水平3.46，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.09高于历史平均水平1.15，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率2.09高于行业平均水平1.53，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。纳思达(002180)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.59高于历史平均水平0.46，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.59低于行业平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	456	6267	4090
2019-12-31	744	5770	4141
2018-12-31	951	5117	3213
2017-12-31	949	4061	2723
2016-12-31	61	1778	1375
2015-12-31	281	1896	1330
2014-12-31	202	564	519
2013-12-31	4	372	101
2012-12-31	14	374	90
2011-12-31	27	372	110
2010-12-31	27	353	136

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.49	23.33
2019-12-31	0.27	11.43
2018-12-31	0.52	13.42
2017-12-31	0.10	3.20
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.16	15.03
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	1.08	322.77
2012-12-31	1.94	174.47
2011-12-31	1.16	60.63
2010-12-31	0.98	61.35
历史平均	0.74	81.36
行业平均	0.86	30.20

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	3.49	47.95
2019-12-31	5.48	42.46
2018-12-31	4.76	25.64
2017-12-31	7.15	30.59
2016-12-31	16.01	465.95
2015-12-31	13.85	93.39
2014-12-31	17.64	49.13
2013-12-31	3.12	300.18
2012-12-31	3.44	89.77
2011-12-31	3.85	52.20
2010-12-31	4.83	62.89
历史平均	8.29	129.97
行业平均	3.52	36.29

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	29.72	0.43
2019-12-31	29.72	0.70
2018-12-31	22.92	0.89
2017-12-31	27.31	0.89
2016-12-31	28.12	0.06
2015-12-31	46.15	0.49
2014-12-31	23.51	0.48
2013-12-31	9.30	0.03
2012-12-31	10.29	0.11
2011-12-31	11.48	0.22
2010-12-31	20.50	0.33

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

纳思达(002180)的前一交易日收盘价为20.55元，我们给予的估值为34.76元， 安全边际率为69.15%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予纳思达(002180)低估评级。

纳思达(002180)基本面研究报告

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