海润光伏(600401)基本面研究报告

2019-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -0.91(元)
  • 每股净资产
    -0.88(元)
  • 每股现金流
    0.01(元)
  • 净资产收益率
    103.58(%)
  • 总资产收益率
    -106.22(%)
  • 毛利率
    39.95(%)
  • 利润增长率
    35.19(%)
  • 资产负债比
    202.04(%)
  • 市盈率
    -0.17(倍)
  • 市净率
    -0.17(倍)
  • 市盈增长比率
    -0.0(倍)
  • EV / EBIT
    -2.18(倍)
  • 市销率
    1.27(倍)
  • 市值(亿)
    7.09(亿元)

注：以上数据是基于海润光伏(600401)的2019-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
海润光伏(600401)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

软塑印刷及复合产品

 211 11
2011-06-30

担保及业务咨询费

 34 68
2011-06-30

其他业务(补充)

 -27 73
海润光伏(600401)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

制造业

 211 11
2011-06-30

服务业

 34 68
2011-06-30

其他业务(补充)

 5 28
2011-06-30

担保及业务咨询业

 2
海润光伏(600401)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东地区

 175
2011-06-30

其他地区

 39
2011-06-30

华北地区

 16
2011-06-30

华南地区

 11
2011-06-30

华中地区

 6
2011-06-30

其他(补充)

 5
财务分析
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2019-09-30TTM -102.04 50.50
2018-12-31 -35.19 59.00
2017-12-31 8.68 44.15
2016-12-31 19.65 32.94
2015-12-31 30.98 37.69
2014-12-31 31.09 42.32
2013-12-31 19.54 41.03
2012-12-31 24.72 27.59
2011-12-31 30.89 31.56
2010-12-31 14.03 29.84
2009-12-31 10.44 24.80
历史平均 16.04 38.46
行业平均 46.62 20.55
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2019-09-30TTM 0.29 202.04
2018-12-31 0.24 135.19
2017-12-31 0.53 91.32
2016-12-31 0.85 80.35
2015-12-31 0.81 69.02
2014-12-31 0.85 68.91
2013-12-31 0.58 80.46
2012-12-31 0.78 75.28
2011-12-31 1.05 69.11
2010-12-31 0.40 85.97
2009-12-31 0.96 89.56
历史平均 0.68 83.96
行业平均 1.39 54.11
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.29低于历史平均水平0.68，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.29低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率2.02高于历史平均水平0.84，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率2.02高于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业上游。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2019-09-30TTM 39.95 -782.68 103.58 -106.22
2018-12-31 15.26 -426.07 147.10 -51.27
2017-12-31 4.21 -75.71 -204.31 -18.39
2016-12-31 19.28 -26.18 -30.98 -6.11
2015-12-31 18.80 1.54 1.95 0.59
2014-12-31 12.24 -18.81 -19.57 -5.99
2013-12-31 14.56 -6.03 -8.97 -2.13
2012-12-31 9.01 -0.89 0.08 -0.34
2011-12-31 12.08 5.17 14.36 3.38
2010-12-31 23.68 1.39 7.30 0.59
2009-12-31 28.78 3.24 11.48 0.97
历史平均 14.35 -60.62 -10.34 -8.85
行业平均 19.24 6.19 8.05 4.91
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.40高于历史平均水平0.14，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.40高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前净利润率-7.83低于历史平均水平-0.61，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-7.83低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率1.04高于历史平均水平-0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率1.04高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2019-09-30TTM 231.09 0.27 -0.13 0.14
2018-12-31 91.97 0.20 -0.34 0.12
2017-12-31 31.47 0.55 2.80 0.24
2016-12-31 5.25 0.71 1.19 0.23
2015-12-31 13.67 1.01 1.23 0.38
2014-12-31 6.35 0.75 1.02 0.32
2013-12-31 9.33 0.86 1.81 0.35
2012-12-31 7.23 1.38 1.54 0.38
2011-12-31 6.88 2.07 2.12 0.65
2010-12-31 4.21 1.44 3.06 0.43
2009-12-31 4.33 1.20 2.86 0.30
历史平均 19.60 1.00 1.60 0.34
行业平均 4.83 3.46 1.53 0.71
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前存货周转率231.09高于历史平均水平19.60，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率231.09高于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.27低于历史平均水平1.00，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.27低于行业平均水平3.46，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率-0.13低于历史平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率-0.13低于行业平均水平1.53，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 海润光伏(600401)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.14低于历史平均水平0.34，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.14低于行业平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2019-09-30TTM -4284 -4136 27
2018-12-31 -3737 -2541 27
2017-12-31 -2436 1192 96
2016-12-31 -1179 3806 1131
2015-12-31 96 4939 403
2014-12-31 -948 4843 700
2013-12-31 -203 2258 392
2012-12-31 2 2761 850
2011-12-31 402 2798 1554
2010-12-31 8 114 59
2009-12-31 13 115 47
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2019-09-30TTM 0.00 0.00
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.00 0.00
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 0.00 0.00
2013-12-31 9.44 -378.56
2012-12-31 2.49 6989.61
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
2009-12-31 0.00 0.00
历史平均 3.98 2203.68
行业平均 0.86 30.20
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2019-09-30TTM -0.17 -0.17
2018-12-31 -1.62 -1.10
2017-12-31 4.56 -2.23
2016-12-31 2.88 -9.29
2015-12-31 2.87 147.53
2014-12-31 2.25 -11.48
2013-12-31 3.60 -40.11
2012-12-31 2.11 2810.82
2011-12-31 1.03 7.17
2010-12-31 6.32 86.55
2009-12-31 6.26 54.56
历史平均 2.67 331.98
行业平均 3.52 36.29
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
海润光伏(600401)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2019-09-30TTM 0.15 -0.91
2018-12-31 0.87 -0.79
2017-12-31 1.15 -0.52
2016-12-31 2.32 -0.25
2015-12-31 3.00 0.02
2014-12-31 6.91 -0.60
2013-12-31 7.84 -0.20
2012-12-31 5.63 0.00
2011-12-31 2.78 0.39
2010-12-31 2.78 0.03
2009-12-31 2.78 0.05
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

海润光伏(600401)的前一交易日收盘价为0.15元， 我们给予的估值为0.24元， 安全边际率为60.00%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予海润光伏(600401)低估评级。

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