国光电器(002045)基本面研究报告
2025-03-31
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公司概况
- 公司全称：国光电器股份有限公司
- 注册地址：广东省广州市花都区新雅街镜湖大道8号
- 公司简称：国光电器
- 法人代表：何伟成
- 公司董秘：张金辉
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：020-28609688
- 公司网址：
- 上市时间：2005-05-23
- 发行数量(万股)：30000000
- 发行价格(元)：10.8
- 发行市盈率(倍)：22.5
- 发行方式：网下配售,二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.55(元)
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每股净资产9.56(元)
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每股现金流3.76(元)
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净资产收益率5.73(%)
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总资产收益率2.55(%)
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毛利率13.67(%)
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利润增长率-3.71(%)
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资产负债比55.60(%)
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市盈率21.99(倍)
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市净率1.26(倍)
-
市盈增长比率-5.9(倍)
-
EV / EBIT49.22(倍)
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市销率0.67(倍)
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市值(亿)56.35(亿元)
注：以上数据是基于国光电器(002045)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 音箱 |
739 | 17 |
| 2011-06-30 | 扬声器 |
118 | 23 |
| 2011-06-30 | 电子零配件 |
71 | 13 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
20 | 58 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 电子器件制造业 |
928 | 17 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
20 | 58 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 美国 |
386 | |
| 2011-06-30 | 欧洲 |
197 | |
| 2011-06-30 | 中国内地 |
127 | |
| 2011-06-30 | 其中：其他销售收入 |
118 | |
| 2011-06-30 | 其他地区 |
78 | |
| 2011-06-30 | 香港 |
73 | |
| 2011-06-30 | 日本 |
67 | |
| 2011-06-30 | 其他(补充) |
20 | |
| 2011-06-30 | 其中：非直接出口销售收入 |
9 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 44.40 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 45.13 | 9.70 |
| 2023-12-31 | 56.47 | 11.59 |
| 2022-12-31 | 41.50 | 15.19 |
| 2021-12-31 | 41.07 | 16.54 |
| 2020-12-31 | 45.50 | 15.10 |
| 2019-12-31 | 45.55 | 15.41 |
| 2018-12-31 | 35.66 | 14.53 |
| 2017-12-31 | 35.95 | 16.27 |
| 2016-12-31 | 47.09 | 20.41 |
| 2015-12-31 | 46.20 | 20.85 |
| 历史平均 | 46.09 | 22.05 |
| 行业平均 | 48.06 | 24.95 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.25 | 55.60 |
| 2024-12-31 | 1.22 | 54.87 |
| 2023-12-31 | 1.72 | 43.53 |
| 2022-12-31 | 1.41 | 58.50 |
| 2021-12-31 | 1.29 | 58.93 |
| 2020-12-31 | 1.30 | 54.50 |
| 2019-12-31 | 1.41 | 54.45 |
| 2018-12-31 | 1.05 | 64.34 |
| 2017-12-31 | 1.22 | 64.05 |
| 2016-12-31 | 1.21 | 52.91 |
| 2015-12-31 | 1.37 | 53.80 |
| 历史平均 | 1.38 | 53.91 |
| 行业平均 | 1.47 | 51.94 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.25低于历史平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.25低于行业平均水平1.47，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.56高于历史平均水平0.54，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.56高于行业平均水平0.52，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 13.67 | 3.07 | 5.73 | 2.55 |
| 2024-12-31 | 13.35 | 3.21 | 5.92 | 2.68 |
| 2023-12-31 | 15.06 | 6.08 | 9.14 | 5.16 |
| 2022-12-31 | 12.30 | 2.99 | 8.27 | 3.44 |
| 2021-12-31 | 10.02 | 0.83 | 2.02 | 0.83 |
| 2020-12-31 | 15.48 | 4.40 | 9.16 | 4.17 |
| 2019-12-31 | 17.11 | 7.87 | 18.31 | 8.25 |
| 2018-12-31 | 12.22 | -5.46 | -13.23 | -4.59 |
| 2017-12-31 | 15.67 | 3.16 | 9.09 | 3.07 |
| 2016-12-31 | 19.01 | 2.15 | 4.50 | 1.84 |
| 2015-12-31 | 19.92 | 1.97 | 3.66 | 1.52 |
| 历史平均 | 18.45 | 1.13 | 1.92 | 0.86 |
| 行业平均 | 16.60 | 5.51 | 8.96 | 4.42 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.14低于历史平均水平0.18，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.14低于行业平均水平0.17，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03高于历史平均水平0.01，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.03低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.06高于历史平均水平0.02，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.06低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 6.09 | 0.00 | 1.87 | 0.83 |
| 2024-12-31 | 5.93 | 8.59 | 1.85 | 0.83 |
| 2023-12-31 | 8.55 | 7.32 | 1.50 | 0.85 |
| 2022-12-31 | 6.91 | 7.58 | 2.77 | 1.15 |
| 2021-12-31 | 5.02 | 6.01 | 2.42 | 0.99 |
| 2020-12-31 | 5.30 | 6.28 | 2.09 | 0.95 |
| 2019-12-31 | 7.03 | 6.81 | 2.30 | 1.05 |
| 2018-12-31 | 6.68 | 5.79 | 2.36 | 0.84 |
| 2017-12-31 | 5.67 | 5.98 | 2.70 | 0.97 |
| 2016-12-31 | 6.68 | 4.19 | 1.82 | 0.86 |
| 2015-12-31 | 5.76 | 3.72 | 1.68 | 0.78 |
| 历史平均 | 5.20 | 3.82 | 1.78 | 0.80 |
| 行业平均 | 4.48 | 2.93 | 1.52 | 0.73 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前存货周转率6.09高于历史平均水平5.20，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率6.09高于行业平均水平4.48，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.87高于历史平均水平1.78，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.87高于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 国光电器(002045)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.83高于历史平均水平0.80，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.83高于行业平均水平0.73，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 256 | 4476 | 1763 |
| 2024-12-31 | 253 | 4277 | 1748 |
| 2023-12-31 | 361 | 3946 | 2514 |
| 2022-12-31 | 178 | 2157 | 814 |
| 2021-12-31 | 40 | 1989 | 660 |
| 2020-12-31 | 187 | 2038 | 562 |
| 2019-12-31 | 353 | 1929 | 434 |
| 2018-12-31 | -219 | 1656 | 329 |
| 2017-12-31 | 131 | 1439 | 65 |
| 2016-12-31 | 60 | 1343 | 160 |
| 2015-12-31 | 48 | 1312 | 282 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2020-12-31 | 1.15 | 19.77 |
| 2019-12-31 | 1.17 | 10.61 |
| 2018-12-31 | 1.55 | -15.23 |
| 2017-12-31 | 0.48 | 25.50 |
| 2016-12-31 | 0.64 | 55.20 |
| 2015-12-31 | 0.42 | 69.53 |
| 历史平均 | 1.77 | 39.83 |
| 行业平均 | 1.34 | 40.30 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.26 | 21.99 |
| 2024-12-31 | 0.90 | 15.23 |
| 2023-12-31 | 0.99 | 10.79 |
| 2022-12-31 | 1.49 | 17.99 |
| 2021-12-31 | 1.61 | 79.94 |
| 2020-12-31 | 1.57 | 17.19 |
| 2019-12-31 | 1.66 | 9.09 |
| 2018-12-31 | 1.30 | -9.84 |
| 2017-12-31 | 4.87 | 53.62 |
| 2016-12-31 | 3.86 | 85.90 |
| 2015-12-31 | 6.01 | 164.28 |
| 历史平均 | 2.97 | 46.09 |
| 行业平均 | 2.89 | 31.08 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 6.85 | 0.55 |
| 2024-12-31 | 6.85 | 0.45 |
| 2023-12-31 | 6.85 | 0.63 |
| 2022-12-31 | 6.85 | 0.38 |
| 2021-12-31 | 6.85 | 0.09 |
| 2020-12-31 | 6.85 | 0.40 |
| 2019-12-31 | 6.85 | 0.75 |
| 2018-12-31 | 4.60 | -0.47 |
| 2017-12-31 | 16.82 | 0.31 |
| 2016-12-31 | 12.45 | 0.14 |
| 2015-12-31 | 18.90 | 0.12 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
国光电器(002045)的前一交易日收盘价为12.03元， 我们给予的估值为8.74元， 安全边际率为-27.35%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予国光电器(002045)高估评级。