许继电气(000400)基本面研究报告

2026-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    许继电气股份有限公司
  • 注册地址：
    河南省许昌市许继大道1298号
  • 公司简称：
    许继电气
  • 法人代表：
    张旭升
  • 公司董秘：
    李维扬
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0374-3212348
  • 公司网址：
    www.xjec.com
  • 上市时间：
    1997-04-17
  • 发行数量(万股)：
    50000000
  • 发行价格(元)：
    9.24
  • 发行市盈率(倍)：
    13.79
  • 发行方式：
    全额预缴、比例配售、余额转存
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000400
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.06(元)
  • 每股净资产
    12.17(元)
  • 每股现金流
    9.1(元)
  • 净资产收益率
    8.72(%)
  • 总资产收益率
    4.66(%)
  • 毛利率
    22.65(%)
  • 利润增长率
    6.67(%)
  • 资产负债比
    47.59(%)
  • 市盈率
    21.09(倍)
  • 市净率
    1.84(倍)
  • 市盈增长比率
    2.82(倍)
  • EV / EBIT
    25.54(倍)
  • 市销率
    1.5(倍)
  • 市值(亿)
    225.76(亿元)

注：以上数据是基于许继电气(000400)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
许继电气(000400)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

电网及发电系统

 452 38
2011-06-30

配网产品

 348 40
2011-06-30

用电系统设备

 162 33
2011-06-30

变压器

 161 33
2011-06-30

EMS加工服务

 127 25
2011-06-30

其他业务(补充)

 60 39
2011-06-30

电气化铁道

 57 53
2011-06-30

直流输电系统

 43 34
许继电气(000400)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

主营业务

 1349 36
2011-06-30

其他业务

 60 39
许继电气(000400)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华中

 467
2011-06-30

华北

 284
2011-06-30

华东

 211
2011-06-30

西南

 110
2011-06-30

西北

 100
2011-06-30

东北

 89
2011-06-30

华南

 88
2011-06-30

其他(补充)

 60
财务分析
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2026-03-31TTM 52.41 7.81
2025-12-31 50.97 7.76
2024-12-31 49.01 6.99
2023-12-31 53.39 8.04
2022-12-31 57.53 8.57
2021-12-31 57.49 8.61
2020-12-31 54.74 9.51
2019-12-31 57.50 8.65
2018-12-31 57.30 8.41
2017-12-31 53.07 7.83
2016-12-31 52.80 7.22
历史平均 50.88 10.46
行业平均 40.37 15.59
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2026-03-31TTM 1.79 47.59
2025-12-31 1.73 49.03
2024-12-31 1.66 50.99
2023-12-31 1.81 46.61
2022-12-31 1.99 42.47
2021-12-31 2.17 42.51
2020-12-31 2.07 45.26
2019-12-31 2.15 42.50
2018-12-31 1.98 42.70
2017-12-31 1.83 46.93
2016-12-31 2.04 47.20
历史平均 1.99 49.12
行业平均 1.28 59.65
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.79低于历史平均水平1.99，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.79高于行业平均水平1.28，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.48低于历史平均水平0.49，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.48低于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业下游。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2026-03-31TTM 22.65 8.00 8.72 4.66
2025-12-31 23.36 8.75 9.61 5.00
2024-12-31 20.77 7.56 9.89 5.11
2023-12-31 18.00 6.95 9.39 5.41
2022-12-31 19.04 6.50 7.53 5.11
2021-12-31 20.58 7.15 7.69 4.85
2020-12-31 20.18 7.17 8.26 4.78
2019-12-31 18.04 4.87 5.24 3.28
2018-12-31 17.41 3.33 2.57 1.88
2017-12-31 20.62 6.60 8.10 4.45
2016-12-31 23.27 9.79 12.31 6.58
历史平均 26.52 8.76 10.36 6.38
行业平均 23.71 8.82 16.32 6.61
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.23低于历史平均水平0.27，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.23低于行业平均水平0.24，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08低于历史平均水平0.09，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.08低于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09低于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.09低于行业平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2026-03-31TTM 2.98 7.45 1.11 0.58
2025-12-31 3.33 7.36 1.12 0.57
2024-12-31 5.12 9.67 1.38 0.68
2023-12-31 5.17 9.69 1.46 0.78
2022-12-31 4.31 9.18 1.37 0.79
2021-12-31 3.48 7.89 1.18 0.68
2020-12-31 3.62 7.00 1.22 0.67
2019-12-31 4.26 7.78 1.17 0.67
2018-12-31 3.94 6.71 0.98 0.56
2017-12-31 4.69 8.62 1.27 0.67
2016-12-31 3.83 9.30 1.27 0.67
历史平均 3.24 7.06 1.42 0.71
行业平均 4.94 4.48 1.73 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.98低于历史平均水平3.24，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.98低于行业平均水平4.94，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.45高于历史平均水平7.06，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率7.45高于行业平均水平4.48，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.11低于历史平均水平1.42，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.11低于行业平均水平1.73，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 许继电气(000400)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.58低于历史平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.58低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2026-03-31TTM 1071 12273 9172
2025-12-31 1167 12151 7471
2024-12-31 1117 11295 5501
2023-12-31 1005 10705 4944
2022-12-31 759 10080 3593
2021-12-31 724 9421 2741
2020-12-31 716 8668 1600
2019-12-31 426 8131 1165
2018-12-31 200 7755 920
2017-12-31 614 7576 1230
2016-12-31 869 7058 1702
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2026-03-31TTM 0.00 0.00
2025-12-31 5.54 41.11
2024-12-31 10.59 82.19
2023-12-31 5.11 44.04
2022-12-31 2.82 31.87
2021-12-31 2.35 27.84
2020-12-31 1.88 22.53
2019-12-31 0.56 11.35
2018-12-31 0.22 10.10
2017-12-31 0.76 16.43
2016-12-31 0.55 11.60
历史平均 0.52 16.01
行业平均 5.83 55.09
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2026-03-31TTM 1.84 21.09
2025-12-31 0.71 7.43
2024-12-31 0.77 7.76
2023-12-31 0.81 8.63
2022-12-31 0.85 11.30
2021-12-31 0.91 11.85
2020-12-31 0.99 11.99
2019-12-31 1.06 20.13
2018-12-31 1.16 44.90
2017-12-31 1.76 21.67
2016-12-31 2.59 21.06
历史平均 3.15 36.00
行业平均 1.59 9.47
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
许继电气(000400)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2026-03-31TTM 8.51 1.06
2025-12-31 8.51 1.15
2024-12-31 8.51 1.10
2023-12-31 8.51 0.99
2022-12-31 8.51 0.75
2021-12-31 8.51 0.72
2020-12-31 8.51 0.71
2019-12-31 8.51 0.42
2018-12-31 8.89 0.20
2017-12-31 13.19 0.61
2016-12-31 18.15 0.86
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

许继电气(000400)的前一交易日收盘价为22.39元， 我们给予的估值为11.08元， 安全边际率为-50.51%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予许继电气(000400)高估评级。

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