思源电气(002028)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    2.8(元)
  • 每股净资产
    16.95(元)
  • 每股现金流
    5.73(元)
  • 净资产收益率
    16.55(%)
  • 总资产收益率
    9.23(%)
  • 毛利率
    31.15(%)
  • 利润增长率
    -0.96(%)
  • 资产负债比
    44.39(%)
  • 市盈率
    19.99(倍)
  • 市净率
    3.31(倍)
  • 市盈增长比率
    -20.31(倍)
  • EV / EBIT
    20.99(倍)
  • 市销率
    2.66(倍)
  • 市值(亿)
    426.25(亿元)

注：以上数据是基于思源电气(002028)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
思源电气(002028)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

高压开关

 292 37
2011-06-30

电力自动化设备

 141 37
2011-06-30

高压互感器

 102 33
2011-06-30

其他

 85 37
2011-06-30

电力电容器

 75 39
2011-06-30

电力电子成套设备

 72 35
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 7
思源电气(002028)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

输配电及控制设备制造业

 767 36
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 7
思源电气(002028)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东地区

 262
2011-06-30

华北地区

 127
2011-06-30

西南地区

 92
2011-06-30

西北地区

 76
2011-06-30

华中地区

 71
2011-06-30

华南地区

 56
2011-06-30

东北地区

 53
2011-06-30

海外市场

 30
2011-06-30

其他(补充)

 8
财务分析
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 55.61 0.00
2024-12-31 53.91 10.09
2023-12-31 56.94 8.43
2022-12-31 60.04 7.74
2021-12-31 61.79 5.35
2020-12-31 60.59 4.61
2019-12-31 58.77 5.80
2018-12-31 62.10 6.96
2017-12-31 66.43 7.96
2016-12-31 67.38 8.61
2015-12-31 66.42 9.80
历史平均 69.14 9.06
行业平均 40.46 17.28
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 1.83 44.39
2024-12-31 1.78 46.09
2023-12-31 1.88 43.06
2022-12-31 2.01 39.96
2021-12-31 1.90 38.21
2020-12-31 1.92 39.41
2019-12-31 1.90 41.23
2018-12-31 1.97 37.90
2017-12-31 2.56 33.57
2016-12-31 2.66 32.62
2015-12-31 2.56 33.58
历史平均 2.77 30.86
行业平均 1.30 59.57
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.83低于历史平均水平2.77，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.83高于行业平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.44高于历史平均水平0.31，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.44低于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业下游。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 31.15 13.64 16.55 9.23
2024-12-31 31.25 13.49 16.55 8.88
2023-12-31 29.50 12.91 15.01 8.59
2022-12-31 26.33 12.22 13.31 8.19
2021-12-31 30.48 14.63 14.31 9.14
2020-12-31 29.26 13.48 14.31 8.97
2019-12-31 29.31 9.03 11.06 6.51
2018-12-31 30.59 6.12 6.45 3.88
2017-12-31 32.39 6.17 5.71 4.08
2016-12-31 35.27 9.13 8.37 6.22
2015-12-31 33.67 10.72 9.74 6.92
历史平均 36.39 11.97 9.64 7.10
行业平均 22.66 8.97 14.21 5.62
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.31低于历史平均水平0.36，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.31高于行业平均水平0.23，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.14高于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.14高于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.17高于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.17高于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 2.69 0.00 1.22 0.68
2024-12-31 3.06 6.53 1.22 0.66
2023-12-31 3.07 7.89 1.17 0.67
2022-12-31 3.16 8.66 1.12 0.67
2021-12-31 2.32 11.68 1.01 0.62
2020-12-31 2.73 14.43 1.10 0.67
2019-12-31 2.93 12.43 1.23 0.72
2018-12-31 3.14 9.11 1.02 0.63
2017-12-31 3.80 8.31 1.00 0.66
2016-12-31 3.45 7.92 1.01 0.68
2015-12-31 2.89 6.59 0.97 0.65
历史平均 2.93 7.03 0.91 0.63
行业平均 4.30 3.56 1.52 0.61
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.69低于历史平均水平2.93，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.69低于行业平均水平4.30，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.22高于历史平均水平0.91，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.22低于行业平均水平1.52，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 思源电气(002028)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.68高于历史平均水平0.63，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.68高于行业平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM 2132 12885 4360
2024-12-31 2049 12380 3696
2023-12-31 1559 10384 3146
2022-12-31 1221 9171 2251
2021-12-31 1198 8370 1705
2020-12-31 933 6521 2051
2019-12-31 558 5042 1471
2018-12-31 295 4570 1193
2017-12-31 249 4364 1425
2016-12-31 351 4197 1415
2015-12-31 382 3923 1149
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 4.52 18.99
2023-12-31 3.61 19.86
2022-12-31 2.71 18.93
2021-12-31 1.81 12.79
2020-12-31 2.70 24.50
2019-12-31 0.90 13.63
2018-12-31 1.01 25.80
2017-12-31 0.63 30.51
2016-12-31 1.25 35.68
2015-12-31 0.62 16.27
历史平均 2.43 75.27
行业平均 4.19 45.73
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 3.31 19.99
2024-12-31 0.70 4.20
2023-12-31 0.83 5.50
2022-12-31 0.93 6.99
2021-12-31 1.01 7.09
2020-12-31 1.30 9.06
2019-12-31 1.67 15.11
2018-12-31 1.64 25.47
2017-12-31 2.76 48.35
2016-12-31 2.38 28.47
2015-12-31 2.54 26.05
历史平均 2.40 27.24
行业平均 1.64 11.13
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
思源电气(002028)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 11.08 2.80
2024-12-31 11.08 2.63
2023-12-31 11.08 2.01
2022-12-31 11.08 1.59
2021-12-31 11.08 1.56
2020-12-31 11.08 1.22
2019-12-31 11.08 0.73
2018-12-31 9.87 0.39
2017-12-31 15.85 0.33
2016-12-31 13.18 0.46
2015-12-31 15.89 0.61
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

思源电气(002028)的前一交易日收盘价为56.07元， 我们给予的估值为21.91元， 安全边际率为-60.92%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予思源电气(002028)高估评级。

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