九洲电气(300040)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    哈尔滨九洲电气股份有限公司
  • 注册地址：
    黑龙江省哈尔滨市南岗区哈平路609号
  • 公司简称：
    九洲电气
  • 法人代表：
    李寅
  • 公司董秘：
    李斌
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    电气机械和器材制造业
  • 公司电话：
    0451-58771318
  • 公司网址：
    www.jze.com.cn
  • 上市时间：
    2010-01-07
  • 发行数量(万股)：
    18000000
  • 发行价格(元)：
    33.0
  • 发行市盈率(倍)：
    68.75
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=300040
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.19(元)
  • 每股净资产
    6.39(元)
  • 每股现金流
    1.3(元)
  • 净资产收益率
    2.93(%)
  • 总资产收益率
    1.16(%)
  • 毛利率
    26.08(%)
  • 利润增长率
    0.86(%)
  • 资产负债比
    63.83(%)
  • 市盈率
    20.89(倍)
  • 市净率
    0.61(倍)
  • 市盈增长比率
    21.87(倍)
  • EV / EBIT
    80.74(倍)
  • 市销率
    1.11(倍)
  • 市值(亿)
    13.41(亿元)

注：以上数据是基于九洲电气(300040)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
九洲电气(300040)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

直流电源系统

 80 26
2011-06-30

高压变频系统

 69 33
2011-06-30

电气控制及自动化产品

 48 23
2011-06-30

其他业务(补充)

 42 0
2011-06-30

软起动系统

 2 28
九洲电气(300040)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国内销售

 197
2011-06-30

其他(补充)

 42
2011-06-30

国外销售

 1
财务分析
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 36.17 21.53
2019-12-31 41.53 28.17
2018-12-31 51.52 36.94
2017-12-31 49.32 30.69
2016-12-31 63.00 16.64
2015-12-31 70.11 20.56
2014-12-31 84.77 24.81
2013-12-31 86.26 10.97
2012-12-31 79.51 10.31
2011-12-31 74.09 9.41
2010-12-31 77.88 9.97
历史平均 71.12 18.92
行业平均 43.91 15.72
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.59 63.83
2019-12-31 2.18 58.47
2018-12-31 1.58 48.48
2017-12-31 1.71 50.68
2016-12-31 1.99 37.00
2015-12-31 2.54 29.89
2014-12-31 6.47 15.23
2013-12-31 9.15 13.74
2012-12-31 5.42 20.49
2011-12-31 3.56 25.91
2010-12-31 4.75 22.12
历史平均 4.35 28.88
行业平均 1.39 56.40
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.59低于历史平均水平4.35，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.59高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.64高于历史平均水平0.29，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.64高于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业上游。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 26.08 5.90 2.93 1.16
2019-12-31 35.78 7.02 2.49 1.12
2018-12-31 27.58 4.43 2.36 1.22
2017-12-31 22.00 7.01 5.37 2.65
2016-12-31 23.52 9.89 7.31 4.61
2015-12-31 20.07 2.65 1.23 0.86
2014-12-31 13.14 -29.40 -4.71 -3.99
2013-12-31 32.44 4.34 0.72 0.62
2012-12-31 22.30 90.81 30.84 24.23
2011-12-31 23.74 7.07 4.46 3.24
2010-12-31 25.62 11.18 6.01 4.58
历史平均 23.38 13.52 6.29 4.63
行业平均 25.02 7.75 12.32 5.52
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.26高于历史平均水平0.23，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.26高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.06低于历史平均水平0.14，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.06低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.03低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.03低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 1.32 0.91 0.54 0.20
2019-12-31 0.98 0.57 0.38 0.16
2018-12-31 3.15 0.74 0.53 0.27
2017-12-31 3.17 1.23 0.77 0.38
2016-12-31 3.25 2.80 0.74 0.47
2015-12-31 2.31 1.58 0.46 0.32
2014-12-31 1.40 0.55 0.16 0.14
2013-12-31 0.91 1.31 0.17 0.14
2012-12-31 2.42 2.59 0.34 0.27
2011-12-31 2.62 4.87 0.62 0.46
2010-12-31 2.98 4.11 0.53 0.41
历史平均 2.47 2.20 0.48 0.32
行业平均 4.51 4.44 1.60 0.70
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.32低于历史平均水平2.47，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率1.32低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.91低于历史平均水平2.20，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.91低于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.54高于历史平均水平0.48，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.54低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 九洲电气(300040)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.20低于历史平均水平0.32，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.20低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 64 2192 447
2019-12-31 50 2023 439
2018-12-31 45 1909 213
2017-12-31 100 1865 81
2016-12-31 131 1784 133
2015-12-31 20 1640 67
2014-12-31 -56 1184 28
2013-12-31 9 1253 33
2012-12-31 392 1272 208
2011-12-31 40 894 151
2010-12-31 52 868 376
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 1.28 26.72
2019-12-31 0.90 34.08
2018-12-31 1.02 38.01
2017-12-31 1.03 34.58
2016-12-31 0.00 0.00
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 0.63 -24.93
2013-12-31 1.58 306.11
2012-12-31 0.62 3.54
2011-12-31 1.12 34.83
2010-12-31 0.76 39.93
历史平均 0.97 61.66
行业平均 1.87 36.75
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 0.61 20.89
2019-12-31 0.94 37.96
2018-12-31 0.88 37.40
2017-12-31 1.79 33.44
2016-12-31 2.22 30.42
2015-12-31 2.87 234.35
2014-12-31 1.87 -39.68
2013-12-31 1.40 193.46
2012-12-31 1.77 5.75
2011-12-31 1.38 30.96
2010-12-31 3.18 52.87
历史平均 1.92 64.25
行业平均 2.56 20.36
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
九洲电气(300040)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 5.57 0.19
2019-12-31 5.57 0.15
2018-12-31 4.92 0.13
2017-12-31 9.67 0.29
2016-12-31 11.46 0.38
2015-12-31 13.61 0.06
2014-12-31 7.96 -0.20
2013-12-31 6.32 0.03
2012-12-31 16.24 2.82
2011-12-31 8.89 0.29
2010-12-31 19.86 0.38
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

九洲电气(300040)的前一交易日收盘价为3.91元， 我们给予的估值为4.86元， 安全边际率为24.30%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予九洲电气(300040)低估评级。

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