特变电工(600089)基本面研究报告

2026-03-31 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.23(元)
  • 每股净资产
    15.27(元)
  • 每股现金流
    4.23(元)
  • 净资产收益率
    8.05(%)
  • 总资产收益率
    2.69(%)
  • 毛利率
    18.97(%)
  • 利润增长率
    11.13(%)
  • 资产负债比
    56.58(%)
  • 市盈率
    18.98(倍)
  • 市净率
    1.53(倍)
  • 市盈增长比率
    1.62(倍)
  • EV / EBIT
    29.87(倍)
  • 市销率
    1.18(倍)
  • 市值(亿)
    1170.72(亿元)

注：以上数据是基于特变电工(600089)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
特变电工(600089)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

变压器产品

 4340 27
2011-06-30

电线电缆产品

 1683 13
2011-06-30

光伏系列产品

 1329 14
2011-06-30

工程承包

 513 29
2011-06-30

其他业务(补充)

 336 30
特变电工(600089)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

境内

 5899
2011-06-30

境外

 2132
2011-06-30

其他(补充)

 169
财务分析
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2026-03-31TTM 43.42 0.00
2025-12-31 44.40 39.16
2024-12-31 43.37 39.60
2023-12-31 45.72 37.83
2022-12-31 47.06 33.91
2021-12-31 45.08 33.46
2020-12-31 42.56 31.01
2019-12-31 42.09 27.71
2018-12-31 42.10 26.70
2017-12-31 40.69 26.81
2016-12-31 36.56 25.77
历史平均 39.14 26.19
行业平均 41.49 17.36
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2026-03-31TTM 1.21 56.58
2025-12-31 1.15 55.60
2024-12-31 1.15 56.63
2023-12-31 1.21 54.28
2022-12-31 1.21 52.94
2021-12-31 1.38 54.92
2020-12-31 1.31 57.44
2019-12-31 1.48 57.91
2018-12-31 1.33 57.90
2017-12-31 1.32 59.31
2016-12-31 1.19 63.44
历史平均 1.32 60.86
行业平均 1.32 58.77
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.21低于历史平均水平1.32，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.21低于行业平均水平1.32，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.57低于历史平均水平0.61，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.57低于行业平均水平0.59，说明本公司经营风险处于行业下游。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2026-03-31TTM 18.97 6.56 8.05 2.69
2025-12-31 18.80 6.17 8.00 2.64
2024-12-31 18.12 3.68 6.13 1.73
2023-12-31 27.53 14.36 17.11 7.34
2022-12-31 38.59 23.83 27.53 13.42
2021-12-31 30.27 16.01 16.42 7.77
2020-12-31 20.61 7.25 6.61 2.92
2019-12-31 20.61 6.46 5.79 2.34
2018-12-31 19.66 6.39 6.26 2.74
2017-12-31 21.44 6.90 7.47 3.16
2016-12-31 18.19 6.25 9.44 3.34
历史平均 18.62 6.16 8.90 3.43
行业平均 22.72 9.59 14.28 5.95
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.19高于历史平均水平0.19，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.19低于行业平均水平0.23，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.07高于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.07低于行业平均水平0.10，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2026-03-31TTM 3.51 0.00 0.94 0.41
2025-12-31 3.69 1.09 0.96 0.43
2024-12-31 4.94 1.19 1.09 0.47
2023-12-31 4.93 1.35 1.12 0.51
2022-12-31 4.20 1.66 1.20 0.56
2021-12-31 5.17 1.45 1.08 0.48
2020-12-31 5.82 1.30 0.95 0.40
2019-12-31 3.05 1.31 0.86 0.36
2018-12-31 3.09 1.60 1.02 0.43
2017-12-31 2.74 1.71 1.13 0.46
2016-12-31 2.86 2.08 1.46 0.53
历史平均 3.69 2.12 1.41 0.55
行业平均 3.94 3.51 1.47 0.61
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.51低于历史平均水平3.69，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率3.51低于行业平均水平3.94，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.94低于历史平均水平1.41，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.94低于行业平均水平1.47，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 特变电工(600089)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.41低于历史平均水平0.55，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.41低于行业平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2026-03-31TTM 6169 76656 21234
2025-12-31 5954 74392 19794
2024-12-31 4135 67440 21511
2023-12-31 10703 62563 21322
2022-12-31 15883 57697 12160
2021-12-31 7255 44189 15958
2020-12-31 2487 37601 16909
2019-12-31 2018 34884 16889
2018-12-31 2048 32689 17325
2017-12-31 2196 29408 13875
2016-12-31 2190 23193 13249
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2026-03-31TTM 0.00 0.00
2025-12-31 3.82 21.08
2024-12-31 6.90 54.83
2023-12-31 16.27 49.91
2022-12-31 25.96 41.27
2021-12-31 12.10 41.06
2020-12-31 5.77 56.01
2019-12-31 2.77 33.12
2018-12-31 3.09 38.09
2017-12-31 1.85 30.97
2016-12-31 1.97 26.67
历史平均 1.46 24.64
行业平均 4.25 44.62
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2026-03-31TTM 1.53 18.98
2025-12-31 0.44 5.52
2024-12-31 0.49 7.94
2023-12-31 0.52 3.07
2022-12-31 0.44 1.59
2021-12-31 0.56 3.39
2020-12-31 0.64 9.71
2019-12-31 0.69 11.96
2018-12-31 0.77 12.32
2017-12-31 1.25 16.78
2016-12-31 1.28 13.52
历史平均 1.68 18.42
行业平均 1.62 10.84
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
特变电工(600089)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2026-03-31TTM 6.50 1.23
2025-12-31 6.50 1.18
2024-12-31 6.50 0.82
2023-12-31 6.50 2.12
2022-12-31 6.50 4.09
2021-12-31 6.50 1.91
2020-12-31 6.50 0.67
2019-12-31 6.50 0.54
2018-12-31 6.79 0.55
2017-12-31 9.91 0.59
2016-12-31 9.13 0.68
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

特变电工(600089)的前一交易日收盘价为23.32元， 我们给予的估值为13.21元， 安全边际率为-43.35%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予特变电工(600089)高估评级。

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